本周纺织服饰板块强于市场，化妆品医美板块表现弱于市场。7 月1 日至7 月8 日期间：1)申万纺织服饰指数上涨0.3%，强于申万A 指数0.88pct.其中，申万纺织制造指数上升2.25%，强于申万A 指数2.83pct；申万服装家纺指数下降0.25%，强于申万A 指数0.32pct.2)申万美容护理指数下降2.51%，弱于申万A 指数1.93pct。
5 月纺织服装、化妆品类社零降幅大幅收窄。5 月限额以上服装鞋帽、针纺织品/化妆品零售额958/291 亿元，同比下滑16.2%/11.0%，降幅环比收窄6.6pct/11.3pct.预计4-5 月疫情导致零售已处于年内低点，当前618 大促开启恢复，后续大概率继续回升。
化妆品医美： 1)化妆品：6 月抖音等新兴渠道销售爆发，据魔镜数据，6 月天猫化妆品销售总额同比略降5%，其中美容护肤板块下滑1%，彩妆受疫情影响板块下滑10%。抖音美妆板块保持高增态势，预计美妆品类销售额超100%。建议重点关注增速快且集中度高的功能性护肤品赛道、公司组织架构灵活、大单品表现亮眼的国货龙头。2)医美：疫情影响终端客流，22Q2 业绩承压，但医美需求韧性大，疫后有望快速反弹，看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的。
纺织服装：1)纺织：Nike 运动鞋第一大制造商丰泰6 月销售新高，欧美需求隐忧不改制造龙头长期成长，订单往往被优先保护，穿越需求低谷之后份额不断提升，坚定推定景气高、格局佳的运动制造白马！2)服装：下半年重点关注内需复苏下更具需求韧性的细分赛道，继续推荐运动产业链及家纺板块，参考20 年有望率先恢复。国货运动龙头普遍在6 月份实现了流水的正增长，618 线上销售表现优异，一定程度回补了此前的销售空缺。预计下半年在基数正常化及疫情形势逐步稳定后，销售改善趋势将加速显现。家纺公司业绩稳定性强，线上高增长与低退货特点修复线下零售损失，地产后周期的好转叠加自用更新的因素催生新一轮家纺需求。
本周重点回顾：
珀莱雅(603605)点评： 7 月8 日公告22 年股票激励计划草案，激励对象授予面广，以中层管理人员和核心骨干为主。拟对101 人(占2021 年员工总数10.5%)，授予限制性股票210 万股(占总股本0.8%)，授予价格为78.56 元/股。考核目标以21 年为基数，22-24 年营收和净利润增长率同时不低于 25%/53.75%/87.58%(21-24 年CAGR为23%)。公司各品牌618 表现亮眼，今年以来成长趋势向好，大单品占比稳步提升。
推出重磅新品“双白瓶”，并于7 月上市，与领先的化妆品功效原料生产签订战略合作协议持续加强研发增强产品力。公司作为国货大众化妆品龙头公司，大单品策略卓有成效的基础上，积极孵化新品牌。坚持长期主义，维持“买入”评级。
2022CiE 美妆创新展落幕，行业内热度极高，功效护肤赛道正热。7 月5 日至6 日，2022CiE 年美妆创新展在杭州圆满落幕，系下半年首个美妆行业展会，包括知名品牌商贝泰妮、珀莱雅，美妆代工厂诺斯贝尔、嘉亨家化在内的600 多家美妆产业链厂商齐聚。会上“轻医美”、“功效型”成分、原料等愈发宽广的运用趋势成为业内共识，各厂商展示潮流新品，为后续推广做预热。同时，天猫、快手、飞瓜等平台商、运营商，也带来了美妆销售、运行的全新数字化解决方案。
投资分析意见：下半年纺服聚焦需求侧韧性，内需改善下运动、家纺恢复弹性最佳。化妆品医美行业持续分化，龙头公司强者恒强。推荐：1)国货品牌：比音勒芬、李宁、波司登、安踏体育、富安娜，建议关注报喜鸟、特步国际。2)运动制造：华利集团、盛泰集团、建议关注申洲国际；3)化妆品医美：爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物；4)电商MCN:星期六。
风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情影响终端消费需求持续疲软；存货增加风险。
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