7月12日，大地期货研究院邀请上海地区知名棉花贸易企业参加线下闭门会议，就当前棉花市场热点问题进行讨论，接近20家企业参与了讨论。根据与会者观点，部分内容整理如下：
01
2023/24年度的全球及中国平衡表，还有哪些未被交易？
1、印度的产量，等厄尔尼诺天气发酵。更愿意交易天气真的变化带来的现实，目前还看不到天气带来的升水。2023/24年度，目前市场的预期是：除了中国减产，其他主产国都是增产的。
2、近期传言，都是之前炒过的“冷饭”。市场自有认可的商业库存数据。行情上涨的实质是“驱动解决新棉上市前供应偏紧的问题”，10月份之前没有有效供应（可做仓单的棉花）去打压盘面。新棉抢收和新年度缺口都是后话了。
3、整体宏观政策以稳为主。上半年是下跌去库存，下半年可能是上涨增库存。要不断试单，去测试政策认可的棉花波动区间的上沿。
02
欧美的主动去库完成了没有？
1、去库接近尾声，值得期待。美国服装批发库存在加速去库；美国棉质纺织服装进口环比回升，较快有可能在2023年下半年，慢则在4季度会出现补库需求。美国棉质纺服进口量，从环比看，已经走出最低谷，但未恢复到正常水平，还是值得期待的。
2、去库过程远远没完成。按照美联储加息末期的历史市场表现，停止加息后的4-5个月才是市场的至暗时刻。
3、外贸接单不行，还没有去库完成的表现。目前下游外贸企业反馈接单不行，还看不出欧美纺织服装需求有明显恢复的迹象。
4、海外户外运动服装销售火爆。美国纺织服装的进口需求，2023年1-5月的表现，化纤类纺服表现不错，虽然同比下降20%，但绝对进口数量还在次高水平。棉纺织品服装进口表现很差，同比下降30%以上，绝对进口数量处于近20年最低水平。化纤服装进口表现好，有一个原因是欧美在疫情放开后，出游需求大幅增长，户外运动服装（泳衣、皮肤衣、运动服装）销售爆增，都是化纤产品做的。
03
新疆产区天气对产量的影响（4、5月低温，7月高温）？
1、估计新疆棉产量在520左右。新疆棉花面积同比减少8%，基本成为共识，估计单产下降3-4%左右。估计2023年度产量在540左右。4、5月份积温偏低，影响的是质量，6月份积温改善。如果7月份出现持续高温天气，有可能影响产量，在这个基础上再下调20万吨左右，估计产量在520左右。
2、目前还难评估，更愿意8月份定产的时候再调整产量预期。目前估计产量在520左右。6-7月新疆气温适宜，累计积温有所回升。从目前看，棉花生长进度加快，苗高赶上同期水平，但开花数量还不够多，还没有打顶。如果新疆在未来两周出现不利于生长的高温天气，要看一下棉桃数量再定产。
3、主流预期在520万吨附近。较高预期产量在550附近（新疆趋势单产持续提高，对产量预期没有那么悲观），较低放在500-510附近。
04
抛储、增发配额对市场影响有多大？
1、储备棉价格估计和现货平水，价格上对盘面的压力有限。从公开数据看，目前国产棉数量在51万吨左右，其中约5-6万吨左右是2011-2013年度临时收储的老棉花，有超允值的部分。另外45万吨是最近收储的优质新疆棉，其余部分主要为收储的进口棉，以美棉和巴西棉为主，还有少量澳棉。可以抛储的棉花主要是优质新疆棉和优质进口为主，数量上也足以满足新棉上市前棉花需求，估计质量贴水都非常有限，估计最终竞拍成交价在17000附近，从价格上不会对现在的市场价格产生明显压力，更多是通过量变产生质变，通过抛储成交量的提升增加市场供应，来稳定市场。
2、抛储30万吨对市场影响有限。贸易商认为，如果政策出台抛储政策如之前传言的30万吨，属于利空兑现。如果是50-80万吨，对盘面有一定压力，还需要看成交情况。
3、抛储的可能性比增发配额大。
05
纺织厂有多少延期未点价的棉花，是否面临逼仓？
1、纺织厂延期点价的风险主要在已提货未点价部分。目前在市场上，根据几大棉商的销售情况，估计有50万吨延期未点价的棉花。但些棉花里面，有些是锁定基差未提货的，这部分不太会被逼仓，主要是已经提货且未点价的部分。从几家期现贸易商的反馈，纺织企业在之前郑棉的两拨回调（5月下旬15300附近，6月下旬16100-16300附近）都进行了点价和采购，目前期现贸易商这边纺织厂提货未点价的数量较少。
2、展期的成本不高，时间灵活。对期现贸易商而言，如果郑棉上涨，纺织厂只要愿意支付展期的成本，贸易商是乐意去帮已经提货的纺织厂做展期的操作。目前这个展期的成本并不高。如果纺织厂不展期，基差锁定后，8月15日之前都可以进行点价，有足够的时间。
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