价格越被“吐槽”，波司登羽绒服卖得越好。波司登截至2024年3月31日的2023/24财年年报显示，公司实现营收232.14亿元，同比增长38.4%；权益股东应占溢利30.74亿元，同比增长43.7%。营收、净利润连续六年创同期历史新高，带动了波司登在二级市场的表现。继昨日以5.3%的涨幅收盘，6月28日开盘后，波司登股价继续拉升，截至发稿，波司登涨幅1.32%，报4.62港元/股，最新市值超500亿港元。
波司登品牌毛利率下降1.2个百分点
近年来，每到羽绒服销售旺季，波司登都会以各种“贵”的话题登上热搜。数据显示，2017年波司登羽绒服吊牌均价在1000元-1100元，到2021年涨至1800元。2023年，波司登的核心主价格带为1000元-3000元，与上一年持平，3000元以上为主流中高端价格带。
品牌羽绒服业务是波司登最大的收入来源，高定价的羽绒服为其带来了高收益。2023/24财年，主品牌波司登收入同比上升42.7%至167.85亿元。
值得注意的是，近两年羽绒服消费市场中，主打性价比的品牌突出重围，让波司登意识到中低端市场存在巨大发展空间。在去年11月的业绩说明会上，波司登董事长高德康表示，将加大普惠羽绒服赛道布局，未来将旗下子品牌雪中飞定位于普惠高性价比羽绒服。
一个销售旺季下来，波司登加大普惠羽绒服赛道布局的成果是，2023/24财年雪中飞品牌收入同比增长65.3%至20.19亿元，营收增幅远高于主品牌，实现了突破性增长。
虽然品牌羽绒服业务实现了营收增长，但2023/24财年，其毛利率同比下降1.2个百分点至65%。其中，雪中飞品牌毛利率保持在46%，波司登品牌毛利率则同比下降1.2个百分点至69.6%。
业绩说明会上，波司登高级副总裁兼波司登事业部总经理芮劲松表示，波司登品牌毛利率的下降，一方面受防晒服毛利率的影响，它比羽绒服的毛利率低10个百分点左右；第二方面是本财年加盟业务的增速大于自营业务，前者毛利率比自营业务约低十几个百分点，去年公司将之前应对疫情给加盟商带来的装修等方面压力，一次性进行返还，同时还对加盟商返利政策进行重大调整，加盟商加速开出新店和大店，促使加盟业务快速发展。
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