二季度线上收入超50%的森马服饰，将8亿收购的法国童装品牌转手大股东

 

　　今天(7月21日)，森马服饰)收到深交所下发的关注函，对于仅两年左右便宣布将其出售之举，深交所要求森马服饰详细说明出售该子公司的原因及合理性，并说明森马服饰与Sofiza之间的债权债务关系、持有Sofiza期间对其资金投入状况等。

 

　　7月20日晚间，森马服饰发布公告宣布，拟向控股股东的一致行动人森马集团有限公司(以下简称“森马集团”)出售全资子公司法国Sofiza100%的资产和业务。具体的出售价格、交易时间等均未确定。森马集团承诺，在持有Sofiza资产权益期间，Sofiza的资产将不会在中国境内开展新的经营业务或扩大经营原有业务，若违反承诺，所得经营利润或额外收益将无偿赠予森马服饰。

 

　　对于出售的原因，森马服饰解释称，近两年来，因为欧洲经济持续不景气，Kidiliz集团主品牌业务营收持续下滑，店铺逐年减少，主营业务亏损严重，且亏损呈放大趋势，特别是在疫情暴发后，Kidiliz集团主要经营地区法国和意大利以及整个欧洲市场经济遭受重大损失，对公司的业绩造成不利影响，为了避免该业务对公司业绩造成持续的不利影响，公司拟出售该资产及业务。

 

　　      公开资料显示，Sofiza于2005年在法国注册成立，注册资本为2.51亿欧元，森马服饰早前曾表示，Sofiza所拥有法国高端童装集团Kidiliz集团与自身的童装业务在品牌定位和主力市场上具有明确的互补性，在产品设计研发、国际市场经营和全球采购等价值链上具备整合效应，收购Sofiza有助于提高公司在渠道上的整体吸引力和议价能力，优化整体经营成本。

 

　　第一纺织网记者此前曾从森马服饰方面获悉，发展Kidiliz旗下品牌Catimini和Absorba的中国区业务是当时收购Kidiliz集团项目最大的出发点。目前Catimini和Absorba在国内分别开了6家店和2家店，与巴拉巴拉品牌进行了跨界合作，整体效果还不错。近期海外业务发展压力比较大，基于对公司报表业绩产生的影响，森马服饰管理层会进行策略性的调整，采取适当的措施积极促进公司业务健康发展。

 

　　财报显示，森马服饰于2018年10月开始并表法国Sofiza公司100%股权，并表后该公司2018年四季度、2019年全年、2020年一季度营业收入分别为7.95亿元、30.24亿元、5.60亿元，利润总额分别为-4884万元、-3.07亿元、-1.21亿元，收购并表以来持续亏损，2019年其亏损占公司归母净利润的20%，2020年一季度，该公司、公司原有业务利润分别为-1.21亿元、1.39亿元，Kidiliz对公司业绩拖累较大。

 

　　另外考虑到一季度国外疫情尚不明显，二季度国外疫情开始发酵、估计Kidiliz公司亏损幅度较一季度明显加大。森马服饰预告上半年归母净利润同比下滑90-100%，其中除中国国内原有业务利润下滑外，Kidiliz公司亏损加大也有较大影响。

 

　　究其亏损原因，一方面Kidliiz被森马服饰收购前因经营不善已经出现亏损、2017年全年亏损人民币约2亿元；另一方面收购后该公司因主要业务位于欧洲，受本土市场经济不景气影响品牌仍陷调整、店铺逐年减少、收入下滑，致亏损未得到改善，另外公司拟帮助其拓展中国市场、但杯水车薪对总体业绩影响甚微。另一方面2020年以来新冠肺炎疫情在欧洲的持续扩散以及相应带来其宏观经济和消费需求雪上加霜，致使公司对其整合的难度和压力再度加大、对公司业绩端形成的不利影响幅度加大且时间拉长，促公司做出此出售资产决策。

 

　　光大证券分析师李婕认为，从此出售资产事项从中长期而言将减轻森马服饰的业绩包袱、公司盈利能力恢复原有水平。公司为国内童装行业份额第一、本土休闲装领域领先，具有较强行业地位。同时若不考虑Kidiliz亏损影响，森马服饰原有业务的利润规模2018-2019年分别为约15.5亿元、18.6亿元，2015-2019年净利率在10-12%之间，收入规模稳步扩张、盈利能力较稳定，若此次易在2020年内完成，2021年在疫情影响消除、宏观经济和终端需求逐步恢复背景下，森马服饰业绩表现有望恢复至2019年原有业务的水平。

 

　　第一纺织网记者此间了解到，随着二季度国内疫情逐渐平复，人们外出次数增多，纺服需求增加，叠加全国多地发放消费券刺激，纺服消费迎来边际改善。根据相关研究机构线上销售数据显示，二季度森马服饰在天猫、京东旗舰店和直营店的销售情况表现喜人，同比增长超过50%。

 

　　万联证券研究员陈雯预计，随着疫情后人们生活正常化，服饰需求提升，叠加法国亏损子公司即将剥离，森马服饰最坏的时期已经过去，作为国内休闲服装与童装的双龙头，公司有望凭借童装与线上业务实现2021年业绩的增长。

 

　　公开资料显示，森马服饰成立于2002年，目前已发展为我国休闲服装和童装行业龙头公司，公司旗下品牌主要包括成人休闲服饰品牌“森马”、童装品牌“巴拉巴拉”、“马卡乐”、“MiniBalabala”等，以及法国KIDILIZ旗下的“CATIMINI”、“ABSORBA”等多个童装品牌。公司主要业务为产品设计、品牌管理、供应链管理以及渠道拓展。2019年森马童装服饰收入126.6亿元(其中KIDILIZ集团并表收入约29.7亿元)，同比增长43.5%；休闲服饰收入65.4亿元，同比下降3.6%。